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誰都不想做下一個斯里蘭卡，全球打響“抗美元斗爭”
上周美元指數(shù)創(chuàng)將近二十年新高，繼日本持續(xù)性貶值和歐元兌美元貶到1比1后，亞洲新興市場國家債匯市場也遭遇嚴(yán)重沖擊。
市場擔(dān)心可能引發(fā)亞洲新興市場份額的更多資金外流，破壞該地區(qū)在下半年復(fù)蘇的希望。為了避免本土市場遭受進一步的沖擊，全球打響“反向貨幣戰(zhàn)”。
全球打響“抗美元斗爭”
本周五，繼香港、韓國、新加坡和菲律賓宣布收緊政策之后，印度也加入了“抗美元”的隊伍中，印度央行加大了對匯率的干預(yù)力度，外匯儲備跌至20多個月來的最低水平。
根據(jù)印度儲備銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日，印度外匯儲備下降了75億美元，至5727億美元。這是自2020年11月6日以來的最低水平。在本月早些時候，印度央行的外匯儲備已經(jīng)減少了155億美元。
印度央行行長Shaktikanta Das表示，外匯儲備下降是因為央行在當(dāng)日早些時候?qū)Ρ緡泿胚M行了“強有力的防御”，以緩解市場對盧比進一步貶值的擔(dān)憂。
由于美國加息、市場避險情緒以及資金外流，盧比今年已下跌7%。
此前，韓國、新加坡和菲律賓上周意外宣布政策收緊，令投資者感到意外，這突顯出亞洲政策制定者采取行動的緊迫性。
其中韓國和菲律賓相繼宣布了二十多年來******的加息漲幅，新加坡則調(diào)高了有效匯率政策區(qū)間的中點，從而允許本幣升值。
香港和印度也選擇了動用外匯儲備干預(yù)匯率；
長期以來，亞洲央行決策者一直采取鴿派立場，以支持國家經(jīng)濟從疫情中恢復(fù)，但這導(dǎo)致貨幣疲軟和資本外流。
此前，由于美聯(lián)儲發(fā)誓要按下40年以來的最熱通脹，美元指數(shù)持續(xù)飆升，創(chuàng)下20年以來新高。其他歐洲央行同樣“不甘示弱”，開始上演“反向貨幣戰(zhàn)”。
眾多央媽都希望，在全球通脹高企之時，能夠通過本幣升值來降低進口成本，并提高海外購買力。
繼美聯(lián)儲“非常規(guī)”加息75基點之后，瑞士央行緊隨其后，宣布啟動自2007年以來的首次加息。當(dāng)日英國央行更是開啟自去年12月以來的第五次加息，并且暗示更大幅度加息還在路上，英鎊“蠢蠢欲動”，近日歐洲央行7月議息會議更是宣布11年來的首次加息50BP。
媒體稱，高盛經(jīng)濟學(xué)家Michael Cahill表示，他不記得發(fā)達國家央行何時以如此激進的方式瞄準(zhǔn)強勢貨幣，外匯領(lǐng)域也已經(jīng)將其稱為“反向貨幣戰(zhàn)爭”。
這是由于十多年以來，各國央行一直都走在相反的道路上。他們希望本國貨幣保持疲軟，而這就意味著國內(nèi)公司能夠以更具競爭力的價格出口商品，助力經(jīng)濟增長。但是此一時彼一時，面對“漲漲不休”的高企通脹，從能源、食品到電器等一系列成本都在飆升，因此增加貨幣購買力突然變得格外重要。
伴隨著歐美央行開始加息及俄烏危機推高全球通脹，亞洲央行相關(guān)鴿派立場已經(jīng)顯得過時。在高通脹壓力下，亞洲新興市場國家債匯市場此前皆遭遇嚴(yán)重沖擊。
在受沖擊最為嚴(yán)重的菲律賓，菲律賓比索匯率今年以來下跌已超過10%，美元兌比索匯率跌至2005年以來的歷史低位。菲律賓國債也遭到拋售，10年期國債收益率自年初以來已經(jīng)飆漲200個基點。泰國的情況也是類似，伴隨著通脹持續(xù)上行，泰銖匯率今年以來下跌超10%。
市場分析認(rèn)為，亞洲市場遭遇拋售很大程度上市場對美國國債收益率和美元上漲的反應(yīng)。但即便不考慮捍衛(wèi)本國貨幣，持續(xù)高漲的通脹水平也逼迫亞洲央行必須采取行動。
華僑銀行經(jīng)濟學(xué)家 Wellian Wiranto總結(jié)認(rèn)為，歸根結(jié)底亞洲央行正在應(yīng)對更加緊縮的全球貨幣政策格局，各國央行總體上肯定會繼續(xù)被迫加息。
美元走強，意味著什么？
持續(xù)強勢的美元影響下，投資者紛紛用腳投票，新興市場已經(jīng)遭受了最顯著的打擊。
根據(jù)代表全球金融業(yè)的組織國際金融研究所（Institute of International Finance）的估計，6月份新興市場的凈流出額為40億美元。
該組織首席經(jīng)濟學(xué)家Robin Brooks表示，盡管當(dāng)前流出量仍然低于新冠疫情大流行之前的水平，但已經(jīng)與2013年美聯(lián)儲表示將逐步結(jié)束債券購買引發(fā)的“縮減恐慌”相當(dāng)。
7月10日見聞君文章曾指出，據(jù)摩根大通統(tǒng)計，今年以來投資者已從新興市場債券基金中撤資近500億美元，新興市場債基資金流出幅度創(chuàng)2005年來新高。
股市方面，據(jù)國際財聞匯援引彭博社7月18日報道稱，今年以來，外國投資者從中國以外的新興亞洲股市撤出了710億美元，已經(jīng)是2021流出量的兩倍。
見聞君通過查詢MSCI亞洲（日本除外）指數(shù)（MSCI Asia ex-Japan Index），發(fā)現(xiàn)年初至今累計跌幅已超17.72%。
當(dāng)美元持續(xù)升值時，以美元發(fā)行債務(wù)的國家就會面臨更大的風(fēng)險，因為債務(wù)的償還成本更高了。
斯里蘭卡就是最鮮明的一個例子。今年五月，沉重的債務(wù)和瘋狂的通貨膨脹使這個這個曾經(jīng)冉冉升起的南亞國家耗盡了外匯儲備，無力支付燃料和藥品等基本商品的進口費用。
斯里蘭卡是在這場通脹風(fēng)暴中第一個宣布破產(chǎn)的國家，但就目前的情況而言，也許不會是唯一一個。
根據(jù)IIF的數(shù)據(jù)，截至第一季度，阿根廷，烏克蘭和哥倫比亞政府發(fā)行的以美元計價的債務(wù)占其GDP的比重均超過20%，而只有少數(shù)的亞洲和歐洲國家的的這一數(shù)字低于2%。
世界銀行宏觀經(jīng)濟、貿(mào)易和投資局局長Marcello Estev?o表示：
“每個以美元計有巨額負債的國家都令人擔(dān)憂?！?
面對通脹沖擊，新興市場可以通過持有外幣資產(chǎn)獲得對沖風(fēng)險的能力，這也是當(dāng)前印度和香港所采取的對策。
而那些貿(mào)易順差的國家在美元強勢的情況下也可能有更好的表現(xiàn)，因為他們可以獲得美元，或者減少對進口的依賴。
